全球化资产配置的浪潮已经扑面而来

今年以来海外投资兴起，最早在年初美元强势攀高之际;这一次同样的话题则缘起以8月11日人民币中间价大幅下调为标志的新汇改。尽管人民币大幅贬值的预期已经缓和，但全球化配置观念正在盛行。对于高净值人士(HNWI)和普通投资者，究竟应该如何实现资本全球化配置?当前又存在何种机遇和挑战?

在9月12日刚刚顺利闭幕的世界经济论坛2015年新领军者年会(下称“夏季达沃斯”)期间，几乎每一位接受专访的与会嘉宾都认为全球化配置的时机已经成熟。“我觉得中国老百姓在海外做配置仅仅是时间问题，我国人均GDP较低，但是人均储蓄率较高，有大量富裕人群，这个人群实际上是有需求的，美国的大部分群体也是上世纪五六十年代才开始进行全球化配置的。当前尤其是从资产的估值来看，确实海外的很多资产相对于国内来讲并不贵，甚至有点便宜。”中信资本及其董事长张懿宸对记者表示。

针对高净值人群的需求，仲量联行(JLL)亚太资本市场研究主管Megan Walters介绍：“这一人群可以直接购入海外地产或投资REITs(房地产投资信托基金)，除了住宅资产外，商业地产也是极好的投资标的，如伦敦、旧金山、波士顿、芝加哥、纽约等都是近来租金上涨最快的几大城市，可以带来很好的现金流。”

为何要全球化配置

“鸡蛋不要装在一个篮子里”，这一古老的中国智慧论也适用于当前资本的全球化配置。数据显示，资产配置决定财富管理的成败，财富管理90%的绩效是由资产配置决定的。

近期，国泰君安首席经济学家指出，在大类资产配置当中，第一个层面问题是资产的国别配置。它的头号风险是宏观经济风险，即整个经济体的宏观经济处于一个上升的周期还是处于一个衰退的周期，汇率问题则是大类资产配置中的重要参数;第二层问题才是考虑增持股权类资产还是房地产或者债权类资产。

当前，根据美联储各大官员表态，美国经济复苏一枝独秀，年内加息几乎板上钉钉。更值得注意的是，此前的几轮加息周期开始后，美元指数都在短期有所回调，但此次则可能不断攀高。

除了投资的经济基本面，全球化配置还能使中国投资者适应全球“游戏规则”。

毕马威中国主席陶匡淳在夏季达沃斯期间对表示，对进行全球化配置的中国机构而言，从法律法规尚不成熟的市场到一个较成熟的环境中，存在巨大挑战，那些经验较为缺乏、规模不大、没有国有资源的企业或较难应付，且成本高、耗时多、管理资源消耗高，但也恰恰是“走出去”的必经之路。

全球市场何处掘金

9月2日，摩根士丹利下调了对标普500指数未来12个月的增长预期，降幅为3%，从原先的2275点下调至2000点，这主要出于对通胀预期走高以及美联储至2016年将加息数次的考量。

尽管美股表现不佳，但美国房地产市场却俨然是“这边风景独好”，几乎回到危机前的水平。JLL指出 “只要有持续的租房需求，租金便会不断上升，加息与否对该类地产的打击不大，且此次加息的幅度很可能将创下历史最小幅度。”

而对于普通个人而言，REITs是更为常见的间接投资美国房产的方式，且其最大优点是拥有定期的股息收益。历史数据显示，REITs在1971~2010年的年均收益率11.54%，同期标普500年均收益9.8%。截至2013年4月30日，MSCI美国REITs指数近18年累计收益率达638%，年化收益率为11.74%。

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